摩通：下調冠君產業信託(2778.HK)目標價至3.5港元 評級”減持“

摩通發研報指，冠君產業信託(2778.HK)去年可分派收入按年跌3.3%，符合該行及市場預期，但去年分派比率按年下調5個百分點至90%，則未能令人信服，指出該信託負債率一直穩定在23% 左右，認為沒有充分的理由削減分派比率，僅顯示出管理層對前景看法趨向審慎，又指降低分派比率通常會為股價帶來重大拋售壓力。

花園道三號去年租金收入按年下降3.8%，出租率則回升至89%，考慮到今年到期租約租金水平為每平方米120元，與現時的每平方米約90元有差距，以及2023財年中環將迎來更多新供應，該行預期2022財年租金下調幅度將擴大至25%，預期租金收入的跌幅約為4%至5%。

摩通指，考慮到本港第五波疫情及進一步收緊措施的可能性，更關注朗豪坊未來發展，預期2022財年商場將有39%租約到期或進行租金評估，給予”減持“評級，目標價由3.8港元下調至3.5港元。