上海多家公募被「忽悠」接盤　技不如人還是主動咬鈎｜巨子點評

1月18日，網上流傳一段未經證實的聊天記錄，這段對話以恆帥股份為例，指出目前中國資本市場上一種非常流行，類似傳銷的「商業模式」。

首先，作為賣方的券商購買私募基金髮行的產品，接着私募用募集的資金去股市購買股票；私募建好倉位後開始佈局，與券商一起公關產業鏈專家，目標股票公司的董秘，甚至董事長；然後券商寫研究報告，或者公司發布利好消息，吸引公募基金上鈎；公募基金被吸引後，調研時就會聯繫已經被公關了的專家、董秘；最終得出可以買入的結論，把股價拉漲好幾倍，給私募基金抬轎子。

在這個產業鏈條中，券商、私募、專家、目標股票公司的高管都是受益人，只有公募基金的利益受損。進一步看，公募基金管理人的收益來源於基金管理費，投資人利益來源於基金淨值上漲。當公募基金管理人無力做大規模時，參與到上述「商業模式」中得到的利益輸送極有可能遠遠超過淨值下降而減少的管理費分紅。所以，此鏈條中唯一的利益受損方就是投資人。

1月19日，相關公募基金在回應「私募忽悠公募接盤」時表示，「對個股的挖掘和投資遵循了一貫的流程和原則。研究員去年8月份就去調研了，我們都是調研了好幾十個專家。這都不是假的，都是有記錄的，而且這些專家還真不是幾個人，還有產業鏈上下游的專家。」此外，恆帥股份相關人士否認流傳內容，回應稱對傳聞涉及事項並不知情，也未參與。1月19日，恆帥股份開盤暴跌，午後以回落20%的跌停盤收盤，顯然資本市場不認可相關公募基金和恆帥股份的闢謠。

回顧恆帥股份的股價波動，確實有諸多「曖昧」之處。比如恆帥股份2021年4月12日登陸創業板時發行價格為20.68元/股，開盤報價69.75元/股。此後一路走低，當年7月28日，最低跌到了32.59元/股。8月23日後開啟飆漲模式，兩個多月後股價最高漲了4.37倍。

一個公司短時間內基本面很難有大的變化，股價暴漲暴跌完全是資金炒作的結果。2021年6月25日，恆帥股份在互動平台進行回覆時，表示目前尚未佈局新能源汽車驅動電機領域。短短几天后，事情出現了一些轉變，有投資者「引誘」稱「貴司的電機用於新能源」。8月18日恆帥宣稱，「公司汽車熱管理系統產品是應用於新能源車電池上」，「正式」進入了新能源賽道。8月24日半年報顯示其淨利潤增長132.18%，並表示公司的流體技術產品對北美新能源汽車客户、理想汽車、小鵬汽車等新能源汽車整車廠已開始批量供貨。從時間線來看，恆帥前後言論差異較大，並且引起股價暴漲，很難讓人相信其置身事外。

恆帥股份官宣進入新能源賽道前，機構對該公司的關注度並不高，上市後幾個月都未有一家機構前去調研，前十大流通股股東都是清一色的自然人。披露半年報後，立刻有多家知名機構參與現場調研，緊接着公募基金們就開始大肆集中買入。

2021年5月，私募冠軍葉飛曾爆料公募基金的兩個潛規則，其中一個是公募跟「控盤方」合作，控盤方買入後公募拉昇，每拉10%分成一次，盤方給公募分紅10%，這就是為什麼散户買的基金都不賺錢，基金經理也不靠這個賺錢，他們靠管理費和分成就賺夠了，基金賺不賺錢都無所謂。

恆帥控股事件中，外人很難得知各大公募基金是因為真的看好、還是像傳言的那樣被人做局、亦或是主動上鈎，利益輸送。但鑑於中國資本市場的現狀，投資者們很容易以「小人之心」看待公募基金。