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    A股券商板塊深度回調 財富管理邏輯依然清晰|巨子股評

    A股券商板塊深度回調 財富管理邏輯依然清晰|巨子股評

    經歷此前一天大跌超4%的券商板塊,2月15日出現弱勢反彈,券商指數僅僅反彈0.04%,2月14日暴跌13.36%的網路券商龍頭東方財富,今日再次下跌0.47%。盤中股價一度跌至26.68元人民幣這一近期低點。

    市場認為東方財富昨日大跌主要原因為可轉債轉股影響。2月14日晚間東方財富發布公告提示,「東財轉3」將停止交易、停止轉股、被提前贖回並摘牌。根據安排,截至2月28日收市後仍未轉股的「東財轉3」,公司將按照每張100.18元的價格強制贖回,這與此前最高每張174.5元的價格相去甚遠。債轉股可以視為企業增發股票,對原有持股股東權益造成稀釋。

    東方財富股價短期大跌有情緒面因素,而券商板塊的整體大幅回調與今年以來基金髮行遇冷有直接關係。2月12日,中銀證券國證新能源車電池ETF發布公告稱,該基金於2021年11月12日開始募集,截至2022年2月11日,該基金的募集期限屆滿,由於未能滿足基金合同規定的基金備案的條件,故該基金的基金合同不能生效。與此同時,還有29只基金髮布公告宣佈基金延長募集期。

    事實上,今年以來整個新能源行業正遭遇資金拋售。2月7日至2月11日一周的5個交易日內,曾經風光無限的新能源產業集體下挫,動力電池龍頭寧德時代為例,一周放量下跌17%。寧德時代自去年12月2日股價創歷史新高以來震盪下跌了40多個交易日。這家去年新晉的創業板龍頭市值從最高1.6萬億元下跌至目前的1.2萬億元。這也直接導致多隻新能源基金髮行遇冷。

    統計發現,今年1月,新成立的公募基金共發行146個產品,發行份額共計1,169.61億,平均發行份額僅為8.01億。對比去年同期發現,首發148只產品,發行份額高達5,438.7億,平均發行份額36.75億。發行總規模和平均發行份額基本都在今年同期5倍左右。

    由於基金銷售不振,市場對於網路券商和投資管理業績突出的證券之前看好的財富管理邏輯出現動搖。2月14日當天,除東方財富大跌外,近年來子公司基金管理規模和增幅較大的廣發證券長城證券也跌幅靠前。

    另一方面,券商板塊整體走勢與大盤密切相關,A股流動性、成交活躍度、市場情緒都會在板塊行情上放大呈現。今年以來市場的持續調整,也加劇了市場的擔憂情緒。

    事實上,券商板塊整體業績不俗。截至目前,目前已有30餘家券商披露2021年業績預告,超八成預增,半數券商淨利增速在30%以上。海通證券測算,得益於2021年股市成交量放大,和券商經紀業務財富管理轉型,以及資本市場改革深化,IPO承銷帶來業績增量,預計山鋼絲券商整體淨利潤按年增長35%。

    對比海外發展經驗,財富管理大時代乃大勢所趨。根據東吳證券研報,海外發達國家資產配置更加重視金融資產,權益、債券、保險與養老金等金融資產佔據主要地位,2019年美國居民總資產中權益類資產佔比為33.9%。相比之下,中國金融資產的整體配置比例僅為20.4%,金融資產中又以存款及銀行理財為主,股票與基金等金融資產的佔比不足10%。券商板塊的財富管理的邏輯依然清晰。

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    本文由《香港01》提供

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