Tesla財報驚豔四座　但股價上漲潛力是個問題

上周，Tesla（NASDAQ:TSLA）發布了財報，再度驚豔四座，儘管整個汽車製造業面臨嚴峻的挑戰，但Tesla的銷售額和利潤均創記錄新高。

各項指標幾乎都在創紀錄，但供應鏈始終是個問題

Tesla已經連續九個季度實現盈利。同時，截至9月30日止三個月，其銷售額大增57%至138億美元，調整後每股收益達1.86美元，超過分析平均預期的1.67美元。

尤其是，在全球供應鏈緊張，汽車行業經常停產的情況下，Tesla的毛利潤率達到28.8%，經營利潤率達到了14.6%，令華爾街分析師印象深刻。

第三季度，Tesla全球交付數達24.13萬輛，創記錄新高。Tesla目前在加州弗裏蒙特的工廠生產Model S、X、3和Y，在上海的工廠生產Model 3和Y。其中，該季度超過96%的銷量來自Model 3和Y型。

但強勁的第三季度業績未能推動Tesla股價進一步上漲，這表明其從今年最低點反彈逾50%後可能會稍作喘息。

Tesla上周五收報909.68美元，上漲1.75%。

市場反應冷淡的原因可能來自Tesla自身。公司警告，供應鏈中斷可能會影響其在今年餘下期間提高產量的能力。Tesla首席財務官Zachary Kirkhorn在分析師電話會議上表示：

「由於零部件缺貨和物流狀況不穩定，我們的工廠一直無法滿負荷運轉。顧客不得不等待更長時間才能提到車。「

Zachary Kirkhorn還表示，由於大宗商品和勞動力成本不斷上漲，公司還需要持續降低支出。

「我們必須克服超出我們控制範圍的成本增長。」

估值過高

除供應鏈問題外，Tesla高企的估值也可能放大財報的上述瑕疵。同時，鑑於Tesla在過去一個季度強勁大漲後，其股價也可能基本反映了對強勁業績的預期。

展望後市，考慮到Tesla已經成為紐交所FANG+TM指數中最昂貴的股票，即使其股價繼續上漲，也可能是一個緩慢而漸進的過程。

伯恩斯坦(Bernstein)在昨日發布的一份報告中給予了Tesla「跑輸大市「的評級，該機構表示投資者應謹慎對待Tesla。

「我們依然很難證明Tesla估值的合理性，其估值超過所有其他主要汽車製造商，這似乎意味着Tesla未來的銷量巨大和盈利能力行業領先，而且是史無前例的。「

美國銀行也持類似觀點，強調了Tesla非常高的估值。

「雖然Tesla的第三季度業績和執行力令人鼓舞，但我們擔心其股價可能已經定到了完美水平，以至於最新的業績表現可能不足以令好倉看多。」

結語

Tesla第三季度報告令人印象極其深刻，相比其他汽車製造商，這份財報展現了Tesla卓越的生產能力。但財報未能提振股價，主要是因為市場擔心，Tesla也無法擺脱全球供應鏈中斷和未來成本上升的負面影響。