中國進出口規模再創歷史新高 增速回落將是大概率事件|巨子點評

中國進出口規模再創歷史新高 增速回落將是大概率事件|巨子點評

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10月13日,中國海關總署公布9月進出口情況。據統計,前三季度中國貨物貿易進出口總值28.33萬億元人民幣,比去年同期增長22.7%,進出口規模再次刷新歷史新高。其中,出口15.55萬億元,增長22.7%;進口12.78萬億元,增長22.6%。

從單月來看,據海關統計,9月進出口總值3.53萬億元,按年增長15.4%,其中出口1.98萬億元,按年增長19.9%,按月增長4.2%;進口1.55萬億元,按年增長10.1%,按月增長1.6%。由於匯率變動因素,按美元計價,9月中國出口總值3,057.4億美元,按年增長28.1%,按月增長3.9%;進口總值2389.8億美元,按年增長17.6%,按月增長1.3%。

9月進出口按年增速繼續衝高,超出市場預期,主要是傢俱類和工業品出口明顯加速,由於三季度疫情仍然在全球蔓延,製造業採購經理指數(PMI)普遍下滑,拖累海外工業生產能力,以越南為例,8月進出口按年下降1.1%,9月跌幅再次擴大,進出口按年下降1.8%。

同時,受海外疫情強勁擴散影響,中國國內需求受抑制、全球供應鏈受阻、海運價格大漲導致供給遇到瓶頸、大宗商品價格飆升,使得中國減少部分商品進口,但由於價格飆升,帶動貿易總額上升。數據顯示,截至10月中旬,反映國際市場大宗商品價格的路透商品研究局指數相比2020年末累計上漲超過40%,相比去年的最低點漲幅超過130%。今年前三季度,受國際大宗商品價格上漲的影響,中國進口價格按年上漲了11.3%,其中,鐵礦砂、原油、銅等商品進口均價的漲幅均超過30%。

由於高基數效應,市場普遍認為,四季度進出口增速回落將是大概率事件。尤其是出口金額反映在製造企業形成最終產品後,是海關報關出口後的結果。而第二產業用電量更加反映了製造過程,例如2019年10月第二產業用電量增速新低,4個月之後的出口增速也出現了新低,而2020年11月第二產業用電量增速階段高值,與之相對應的是4個月之後,2021年4月出口增速錄得階段性新高。

4月聯合國氣候問題線上領導人峰會時,中國表示「將嚴控煤電項目,『十四五』時期嚴控煤炭消費增長、『十五五』時期逐步減少」。而從4月開始,第二產業用電量增速出現了迅速回落,8月按年僅增長1%, 2020年5月以來的新低。這就預示着進出口規模將在隨後的一到兩個季度出現回落。

而從PMI新出口訂單來看,5月新出口訂單較4月大幅回落了2.1個百分點,這或許並非是外部需求的走弱,而是由於限電因素導致主動接單意願的回落。因此,9月出口金額按年增速衝高的勢頭或許難以延續,未來出口增速回落將是大概率事件。

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本文由《香港01》提供

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