蘇寧預虧逾400億驚動交易所　恐淪為A股虧損王｜企業熱評

十年前還風光無限的中國家電連鎖巨頭蘇寧集團，雖有阿里巴巴這個大股東，以及江蘇省第一民企的光環，其真實經營狀況近幾年卻每況愈下，在A股的年報季即將到來之際，這家明星企業就提前拋出了一個業績大雷。

1月28日晚間，蘇寧集團旗下上市公司蘇寧易購發布業績預告稱，預計2021年淨虧損為人民幣423億元至433億元，上年同期虧損額為42.75億元；扣非後的淨虧損為439億元至449億元，上年同期虧損額為68億元。

這份業績預告令人大跌眼鏡，這不僅意味着蘇寧易購2021年的虧損金額是2020年的十倍之多，更意味着蘇寧很可能成為A股市場在年報季的虧損王，而且逾400億元的預虧，已經相當於中國三大國有航空公司的預虧總金額。

疫情對航空公司的打擊可謂是史無前例，而蘇寧一家的虧損就能趕上三大航空公司的虧損額，恐怕也是創造了一個歷史紀錄。

因此，在年報預虧公告發布次日，蘇寧易購就收到了來自深交所的關注函，交易所要求公司結合同行業經營情況，分季度說明公司報告期內銷售收入大幅下降、經營業績大幅度虧損的原因，結合其已採取和擬採取的措施，分析說明公司是否具備持續經營能力。

從蘇寧官方解釋的年報鉅虧原因來看：一是對相關資產計提減值，預計減少公司淨利潤254.75億元，二是確認遞延所得稅資產，預計減少公司淨利潤為85億元至90億元。兩項合計2021年淨利潤339.75億元至344.75億元。

若不考慮減值準備、投資損失、遞延所得稅轉回等因素的影響，蘇寧易購預計四季度虧損12億元至17億元，預計2021年虧損87.68億元至92.68億元。

顯然，深交所對蘇寧易購鉅虧所列出的兩大理由並不滿意，在下發的關注函中要求蘇寧就預計計提減值準備、投資損失事項進行詳細說明。

其中，有兩項收購案極為顯眼，蘇寧易購對其收購的天天快遞物流相關商標及域名等無形資產計提減值準備約13億元，對其收購的家樂福中國計提商譽減值準備約10億元。

深交所要求：蘇寧結合天天快遞物流和家樂福近三年經營情況，說明選擇在2021年對其商譽計提減值準備的原因和合理性，是否存在集中大額計提減值的情形。

從時間線來看，2017年初，蘇寧就以42.5億元全資收購天天快遞，此後三年的財報中，天天快遞都處於虧損狀態，且虧損額不斷擴大，而且在中國的快遞市場上，天天快遞幾年前就已被邊緣化，與順豐、京東物流等一線快遞企業相比，毫無競爭力而言，甚至於不少內地的消費者還因為天天快遞的物流配送效率實在太低，根本都不願意去蘇寧易購的網上平台消費。

在收購已經完成了四年之後，蘇寧現在才想起來計提資產減值，似乎是有點後知後覺了。

對於家樂福的收購也如出一轍，2019年蘇寧以48億元收購家樂福中國80%的股權，試圖從3C家電連鎖擴展到零售商超領域，只是還沒有等到蘇寧對家樂福中國的業務整合實施完畢，2020年下半年，蘇寧集團就陷入到資金鍊斷裂的泥潭，又連累到家樂福中國的業務也每況愈下。

根據蘇寧的公告，受新冠肺炎疫情及零售大環境市場競爭影響，家樂福中國銷售收入增長未達預期，不過蘇寧並沒有透露具體的經營數據，而且相比於42.5億元的全現金收購金額，也只是列出了一個計提10億元的簡單數字。

從內地商超零售業的大環境，以及蘇寧自身的管理水平及經營狀況來看，蘇寧對於家樂福中國的未來似乎還抱有一定的期待，顯然是走了當初收購天天快遞的老路，並不願意完全拋棄這塊累贅資產。

事實上，從收購天天快遞和家樂福中國的兩個案例可以看出，蘇寧除了收購標的的決策太過於草率之外，在自身現金流頗為緊張的情況下，依然還緊抱着這些資產不放，恐怕才是除了鉅虧之外更大的隱患。

在公告中，蘇寧易購稱：2021年度的一系列減值事項不影響目前公司的現金流量水平，也不影響目前的日常經營工作和各項業務合作的開展。公司將持續通過各種路徑和方法回收資金，儘可能將對公司的損失減少到最小程度。

假如將這份年報預告看成是蘇寧新董事會的一次排雷行動，本意似乎是希望將蘇寧此前投資擴張的歷史包袱，都通過財務處理的形式來一掃而空，

但是，從深交所此次對蘇寧下發關注函，並提出了多個具體問題要求公司出面澄清，蘇寧想通過「財報洗澡」來徹底告別過去，顯然並沒有那麼容易。

更大的麻煩在於，蘇寧在經歷了剝離足球業務、阿里成為公司第一大股東、江蘇國資進場等一系列自救行動之後，對於後張近東時代公司如何重新定位和發展，看上去還是處於一個迷茫期。