京基證券集團：瘋狂體育(82.HK)借世界盃實現收入擴張及流量躍升，給予“買入”評級，目標價2.54 港元

機構：京基證券集團

評級：買入

目標價：2.54 港元

上半年平台總用户數同比增長 48.8% 至 57.9 百萬。

1H FY22E 營業額同比增長 25.1%，毛利同比增長 25.3%。

我國體育彩票銷售，於 2010 南非世界盃年、2014 巴西世界盃年及 2018 俄羅斯世界盃年分別実現同比增長 22.1%、32.8%及 36.8%。預計今年卡塔爾世界盃，我國體彩銷售額將有望再創高峯，並拉動對付費賽事及體彩知識內容需 求大增。而且，今屆世界盃決賽周舉行時間與聖誕節、元旦及我國購物節等多個營銷節點重疊，料相關廣吿營銷規模將非常龐大。

作為我國極少數的 O2O 全方位數字體育娛樂平台，瘋狂體育矩陣有望籍本屆世界盃，実現收 入擴張及流量躍升。於本年度上半年，其體育知識付費平台瘋狂紅單的收入已大增 42.0%。

預期世界盃將推動其彩票新零售網絡的佣金收入，並帶動瘋狂紅單銷售躍升。其 FIFPro 授權旗艦足球電競手遊《球場風雲》在去年歐洲國家杯期間營運表現理想。現其旗下多款各類足球主題手遊已完成更新，估計世界盃熱潮將帶動其足球主題手遊用户數量及遊戲內消費大增。至於主打體育賽事競猜娛樂的夢幻賽事平台有望籍世界盃提升流量及用户對平台黏性。

乾坤數藏數字藏品平台有望為瘋狂體育矩陣各端引入流量並促進各端用户轉化，為發展元宇宙及相關業務打下基礎。

我們維持對瘋狂體育 FY22E、FY23F 及 FY24F 盈利預測分別於港元 103.8 百萬、港元 259.2 百萬及港元 399.5 百萬不變。瘋狂體育是小數具備世界盃概念之體育娛樂版塊上市公司，且估值吸引，其 FY22E 市盈率僅 9.1 倍，股價略低於其 1H FY22E 每股資產淨值港元 0.21，較其 FY22E 每股資產淨值港元 0.24 折 讓 13.8%。我們維持買入瘋狂體育的建議，按貼現現金流計算的目標價港元 2.54 維持不變。