體育產業衝刺5萬億，瘋狂體育(0082.HK)的想象空間何在？

由於持續近兩年來的這場世紀博弈，導致許多體育賽事擱淺或延期，例如2020東京奧運會，而同樣每四年一次的體育盛典---世界盃，將於今年依舊照常進行，這既是足球盛宴，也是商業饕餮。

下半年世界盃在即，瘋狂體育獲機構看好

可以預見的是，不少企業將搭上這趟“商業快車”。而在國內市場上，除了主流的消費品牌之外，也有一些本土企業，通過“互聯網+體育”的商業模式，力圖在新常態下把握這一絕佳機會，比如在港股主板上市的數字體育娛樂企業---瘋狂體育（0082.HK）。

在經過近幾年來的一系列佈局及戰略重組後，瘋狂體育現已構建起以賽事+競猜、IP+體育遊戲、瘋狂紅單+彩票銷售為核心業務矩陣的數字體育娛樂戰略。

根據京基證券發佈報吿指出，瘋狂體育作為我國極少數的O2O全方位數字體育娛樂平台，有望籍本屆世界盃，實現流量的躍升與收入的擴張。

值得一提的是，據易觀發佈的《中國在線體育市場年度綜合分析2019》顯示，“瘋狂紅單”就曾憑藉2018年俄羅斯世界盃實現彎道超車，位列彼時國內體育彩票知識付費平台第一（不論是按廠商綜合實力得分還是用户覆蓋數計）。

所以，瘋狂體育下半年的表現將頗有看頭。

上半年逆勢開局良好，業務愈加多元，不斷完善生態圈

其實，在今年上半年的嚴峻宏觀環境之下，瘋狂體育仍實現了良好開局。

根據公司於8月底披露的中期業績報吿顯示，瘋狂體育於期內實現收入2.87億港元，同比增長25%。其中，體育知識付費平台瘋狂紅單收入大增42%至約9670萬元。

（資料來源：瘋狂體育2022年中期業績報吿）

究其原因而言，除了北京冬奧會等外部賽事助力之外，還離不開多方面的內生因素驅動：

一是得益於正確的市場定位，用户規模持續增加。財報顯示，期內平台總用户數同比增長約49%至5790萬，每月活躍用户達337萬，上升約29%。

二是通過推出新品、升級應用等一系列措施，從而提升付費轉化率。例如，瘋狂紅單繼續升級其AI大數據紅單模型，並通過引進新用户優惠價體驗模式，令新用户付費率提升一倍；同時新增月度一對一大客户套餐服務，使得上半年大客大漲五倍。

三是拓展新業務領域，例如今年初先後推出元宇宙遊戲《Crazy Soccer》以及自研的數字藏品平台“乾坤數藏”，並於7月入駐國家版權創新基地，有利於為數字藏品和遊戲的開發及運營提供更多機會，從而促進其數字生態的持續擴大。據京基證券認為，預期基於數字藏品及乾坤數藏平台藴藏龐大潛力有待挖掘，且與瘋狂體育矩陣內其他平台互補性，具備成為矩陣另一流量入口的潛力。

由此可見，瘋狂體育的數字體育生態發展勢頭良好，且為下半年即將到來的世界盃也做足了準備，比如在體育遊戲方面，將以《球場風雲》、《夢幻足球世界》、《綠茵王朝》、《全明星足球》等四款，分別作為“足球電競”、“模擬經營”、“卡牌競技”和“卡通養成”等主題的足球遊戲，實現對各品類足球遊戲用户的全覆蓋。同時，將陸續推出世界盃資料片、不同的世界盃系列主題活動和玩法，包括與乾坤數藏平台聯動的球星卡包、數字藏品等。

根據京基證券認為，瘋狂體育藉世界盃有望實現收入擴張及流量躍升的主要邏輯有如下幾點：

首先，彩票新零售網絡自銷售體彩產生的佣金收入分成有望於四季度倍增。同時，瘋狂體育可借世界盃主題在合作伙伴的實體店面舉行營銷推廣活動，為線上平台矩陣引流。

其中，瘋狂紅單作為瘋狂體育旗下付費體育知識平台的核心，加上WEB端中國足彩網及彩票365平台，可觸達超過兩億體育愛好者及彩民,並覆蓋超過40多家體育媒體平台，包括央視網、百度、中彩網、懂球帝、直播吧、虎撲體育、PPP體育等，覆蓋國內七成的體育用户。

作為我國付費體育知識內容市場中少數能提供豐富內容且基於大數據分析的平台。該平台上現駐有超過300名體育專家，且與知名賽事分析專家簽約，以提供專業的付費體育及體彩知識內容產品。與此同時，通過與知名體育專家共同開發及優化數據分析，增強其基於AI數據分析的客觀性與準確性。至今，該平台已推出包括《紅單模型》、《賽事錦囊》、《模型分析》及《大數據》多項獨家的體育AI大數據產品。其中，《紅單模型》4.0版由國內知名分析團隊研發，以賽事信息及實時動態數據為核心，為用户處理繁瑣數據及信息的統計與核算。

其次，“夢幻賽事”平台可推出圍繞世界盃的競猜遊戲及賽事分析互動節目，進一步引流。此外，瘋狂體育手執FIFPro以及中超聯賽16傢俱樂部、500多名球星兩大IP，加之各類型足球主題遊戲，既可籍世界盃增加下載量，並透過迭代、推出世界盃相關新資料片及更新、提高用户留存率及遊戲內銷費，還可通過推出世界盃主題數字藏品供球迷選購，或作為可以積分換領的獎品，為線上平台及終端引流。

再者，瘋狂體育旗下體育直播互動社區“瘋狂體育”APP及其他各終端的營銷收入也有望因世界盃而大幅增長。而且瘋狂紅單與擁有賽事直播版權的平台合作，有助於促進付費體育及體彩知識內容的需求及銷售增長。

另外，瘋狂體育還將與知名記者及主播簽約，在世界盃決賽週期間，通過自制及購買，以獲取更多賽事視頻、賽事集錦、賽事節目，為用户提供各類世界盃相關娛樂內容。公司旗下擁有20多年曆史的彩民信息平台中國足彩網，為我國最早一批彩民BBS社區平台。瘋狂紅單將籍世界盃推出多端互動彩民社區平台，為矩陣的另一流量入口。

在筆者看來，從資源稟賦及發展路徑來看，瘋狂體育的商業模式有其獨特優勢：

首先，瘋狂體育的基因偏向互聯網，這從其核心團隊背景即能看出。同時，這其實也體現在業務“自上而下”的發展路徑上，比如從“瘋狂紅單”向線下拓展自助售彩終端渠道、從“夢幻賽事”平台到知名體育賽事的落地，但通過整合優勢資源的方式，相比傳統重資產的打法還是明顯更輕，這樣投入和風險相對也更小。

而這樣的路線，核心還是在於拓寬流量及打造商業閉環。而以體育賽事為中心，從知識付費、競猜、遊戲娛樂到購彩需求關聯度高，客羣重疊度高，因此業務間也就存在較高的協同效應。

其次，競技賽事是核心驅動力，瘋狂體育戰略上側重足球賽事，現手握中超及FIFPro兩大頂級IP庫，以及自研的3D遊戲引擎，遊戲化的能力和空間充分。此外，瘋狂體育還在持續拓展所覆蓋的內容品類，包括職業拳賽、籃球、枱球、電競、壁球及圍棋等多元化的體育賽事，有望拉動瘋狂體育旗下綜合體育娛樂平台（包括“夢幻賽事”平台與“多多積分商城”）流量增長。

與此同時，瘋狂體育已將佈局延伸至區塊鏈、元宇宙等前沿領域，緊跟時代潮流，並貼合自身發展優勢。其中，遊戲已被業內視為最主流的入口之一，作為體育遊戲的開發及運營商，瘋狂體育進軍元宇宙優勢得天獨厚。

另外，瘋狂體育還開始涉足體教融合領域，例如9月6日與北體大的全資平台企業北體大教育科技公司簽署戰略合作協議，雙方將基於共同孵化的青少年體教項目北媞教育，助力地方體教質量和兒童青少年身體素質的整體提升。

中國體育產業邁向5萬億，瘋狂體育有望打開想象空間

短期來看，瘋狂體育憑藉優勢佈局，有望受益於世界盃乃至明年初的世俱杯帶來的紅利，從而實現業績的快速增長。

長期而言，在我國體育強國戰略的長期構建進程中，體育產業正邁向新發展階段。一方面，去年作為“十四五”體育產業開局年，也標誌着我國體育產業總規模5萬億元的目標進入最後五年的衝刺階段，且近年來相關支持政策措施陸續出台，將加速全民健身公共服務體系的完善，助推我國體育產業向好發展。

（來源：公開資料）

另一方面，這場世紀疫情既是對於全民健身/健康意識的一次教育，也催生了數字經濟的一次跨越。據瞭解，2020年全國體育產業總規模為2.74萬億元，同比下降7.2%，多數體育產業類別增加值下降，但體育傳媒與信息服務增長18.9%，是增速最高的細分賽道。

據業內人士分析認為，未來五年，如何加速體育產業數字化、智慧化的轉型升級，不斷滿足用户日益增長的品質化、多元化體育消費新需求，培育體育新業態、新模式、新消費，都將成為體育投資新亮點。

照此來看，瘋狂體育天然佔據優勢賽道，且隨着其線上平台矩陣的豐富及線下體彩銷售網點的持續擴展，業務收入趨於多元化，遠期想象空間也隨之不斷擴大。

對此，京基證券給出的最新目標價為2.54港元/股，是現時股價的十倍以上。