24個行業無一倖免　A股為何慘烈下跌｜巨子股評

1月25日，滬深股指全天一路下滑，多方毫無還手之力，截至收盤，上證指數收盤報3433.06點，跌2.58%，創下逾一年來最大跌幅；深證成指報13683.89點，跌2.83%；創業板指報2974.96點，跌2.67%，今年以來跌幅已超10%；滬深300報4678.45點，跌2.26%；科創50報1277點，跌2.35%；上證50報3144.95點，跌2.02%。近日A股僅有266只股票上漲，4399只股票下跌，跌幅中位數達到4%。兩市成交0.938萬億元人民幣，上日為0.866萬億元。

Wind數據顯示，北向資金全天淨賣出35.74億元，終結連續7日淨買入態勢，尾盤出現小幅抄底搶籌情形；其中滬股通淨賣出13.72億元，深股通淨賣出22.01億元。

盤面上，文化傳媒、軟件服務、能源板塊深度調整，跌幅超過4%，Wind數據統計，24個二級行業中，跌幅超過3%的行業達到15個。所有行業跌幅均超過1%。

A股慘烈下跌自然與全球股市大跌有關。近期，越來越多的跡象表明，俄羅斯與烏克蘭發生武裝衝突的概率在增大。受此影響，1月24日俄羅斯股指大跌10%。歐洲股市同樣經受考驗，德國DAX指數跌3.8%，法國CAC40指數跌3.97%，英國股指跌幅超2.6%。美股雖然尾盤轉漲，但盤中道瓊斯指數一度大跌千點，納指盤中跌幅也近5%。

另外，投資者對美聯儲今年將不得不多次加息以抗擊通脹的信心日益增強，這令股市承壓。美國三大股指中，道瓊斯、納斯達克、標普500開年以來分別下跌5.4%、11.4%、7.5%。上周，美聯儲主席鮑威爾（Jerome Powell）稱快速通貨膨脹是全面經濟復甦的「嚴重威脅」，數據顯示12月份消費者價格指數較上年同期飆升7%。一旦美聯儲收緊貨幣政策，理論上全球股市都將面臨抽水。

不過對於中國股市而言，自身估值本就不高，中美兩國目前貨幣政策處於截然相反的周期，中國央行此前多次降息降準，以便對沖美聯儲加息帶來的影響。年初以來上證累計下跌5.6%，雖然新能源、光伏等高估值賽道股跌幅明顯，但大盤藍籌股也有顯著的修復。

具有自身運行節奏的A股市場短期受到外部因素干擾，對於當前市場，中金公司表示，未來伴隨「穩增長」政策持續出台、前瞻指標可能改善和經濟增長逐步企穩，市場情緒也有望修復。風格方面，「穩增長」仍是未來的階段主線，成長風格大幅殺跌空間可能相對有限，「穩增長」風格可能會持續到一季度末左右。

海通證券表示，過去20年A股春季行情從未缺席，穩增長政策背景的春季行情如2012年、2014年底至2015年初、2019年。穩增長型春季行情的共同特點是：先價值後成長，早期滬深300和國證價值領漲，後期創業板指和國證成長領漲。這次穩增長政策明確，春季行情背景類似前三次，價值和成長有望輪番表現，如低估的大金融地產和新基建的硬科技。

中信證券表示，「情緒底」即將到來，預計市場資金將恢復流入，「市場底」漸行漸近，建議繼續緊扣「兩個低位」佈局藍籌，迎接上半年行情起點。