巨子 ICON - 財經股票資訊及專家分析
快訊
資訊
    虛擬市場
    搜尋 股票/指數/編號

    快訊

    資訊

    美息率重返08年海嘯位 加息終點激辯 聯儲預告4.6厘專家料更高

    美息率重返08年海嘯位 加息終點激辯 聯儲預告4.6厘專家料更高

    美國聯儲三度加息0.75厘,步伐是四十年來最急,更估計今年底利率將升至超過4厘,超過市場預期的上限。對於今輪加息的終點,官方預告聯邦利率明年會升至4.6厘,比三個月前的預測再急升近1厘,更將是2008年金融海嘯以來未曾見過的高位。利率抽高,觸發股債市場進一步下跌,有「大戶提款機」之稱的恒生指數,2011年12月以來首次跌穿18000點關,對於後市投行預期將現「投降式拋售」。

    今年來聯儲已連續五次加息,節奏既急及快,遠超以往周期。對利率走勢最敏感的兩年期債息升穿4厘水平,創近15年新高。(VCG)

    今年來聯儲已連續五次加息,節奏既急及快,遠超以往周期。聯儲局昨夜一如預期再次加息0.75厘,令聯邦基金利率目標區間升3厘至3.25厘。刺激美元及美債息聯手破位,美元指數升穿111水平,再創20年新高。對利率走勢最敏感的兩年期債息升穿4厘水平,創近15年新高。

    相比市場已經充分預期的加息幅度,市場更為關注此次會議給出的中性利率,以至今輪的加息的終點站,這將直接決定10年美債利率是否要創新高、以及美股是否會創新低。

    對於今次加息終點會是什麼水平,根據點陣圖的預測中位數,市場解讀為聯儲局將持續大幅加息,點陣圖顯示2022年末利率將升至4.4厘,較三個月前(6月份)的預測,高出足足一厘。委員預計今年內仍會再加息1.25厘 11月再加息0.75厘的機率約72%。

    對於今次加息周期的終點,聯儲估計利率將在明年達到4.6厘,較三個月前的預測高出接近1厘,較現時最新的利率更高出超過1.3厘。(聯儲局網站)

    加息終點「高處未算高」

    對於今次加息周期的終點,聯儲估計利率將在明年達到4.6厘,較三個月前的預測高出接近1厘,較現時最新的利率更高出超過1.3厘,可見,今次加息之路,無論是加幅或是節奏,都遠較之前的加息周期來得更快及更急。

    雖然聯儲局今次調高了加息終點的預測,預期今輪加息最終會令聯邦利率升至4.6厘,不過距離目前通脹超過8%處四十年高位,仍然有一段很大距離。

    上海商業銀行研究部主管林俊泓表示,考慮到美國的通脹,較歐洲更為長期及是結構性的,預期明年核心通脹率仍會達到4.5%-5%,因此,現時市場的預期有機會是「mispriced」。(資料圖片)

    林俊泓料明年核心通脹近5% 市場或錯誤定價

    上海商業銀行研究部主管林俊泓接受訪問時指出,聯儲局一再強調,要持續加息直至通脹回落,不過,眼下投資市場,包括利率期貨方面,投資者仍舊預期美國明年有機會掉頭減息。考慮到美國的通脹,較歐洲更為長期及是結構性的,預期明年核心通脹率仍會達到4.5%-5%,因此,現時市場的預期有機會是「mispriced」(錯誤定價),將引發金融市場有更大的波動。

    對於今輪加息終點,他預期美國聯邦利率將升至4.75厘,較聯儲局現時的預測更高,主因美國通脹存結構性上漲壓力。又認為「聯儲局似乎高估了加息的有效性」。

    投行的看法亦調高利率預期,被視為華爾街看法最淡的德銀(Deutsche Bank)預計,明年首季聯邦利率將升至逼近5厘,達到4.9厘,遠超市場當前價格所反應的利率前景。

    今次美國加息,可謂「高處未算高」,一個月前,市場很少公開預期加息終點將逼近5厘的情景;不過,目前投資者的預期已經全盤粉碎,對美息以至金融風險資產價格的預期將全面扭轉,可以預計,股市及債市會首當其衝,遭遇極沉重打擊,投行對股市的前景進一步下調。

    全球最大對沖基金橋水創始人達利奧(Ray Dalio)指出,美國已顯示出典型衰退徵兆,預料未來兩年經濟情況將惡化。(Reuters)

    股市面臨新一輪沽壓

    全球最大對沖基金橋水創始人達利奧(Ray Dalio)指出,美國已顯示出典型衰退徵兆,預料未來兩年經濟情況將惡化。日前已提出,聯儲局倘加息至4.5厘,也就是最新聯儲預告的利率水平,美股將下跌2成。

    聯儲局主席鮑威爾已經表明,壓通脹要犧牲經濟,林俊泓亦同意,美國出現經濟衰退,機會甚高,將對資產價格帶來巨大沽壓。一般在衰退情況下,企業盈利會有20%-30%的跌幅,現時的股市調整,尚未完全反映盈利倒退的前景。

    美股潛在跌幅超20%

    有「新債王」封號的雙線資本CEO岡拉克 (Jefferey Gundlach) 亦表示,美股可能再下跌 20%,標普將跌向 3000 點,相對現時水平,尚有超過20%的潛在下跌空間。

    對於港股恒指的預期,摩根士丹利首席亞洲股票策略師郭強盛(Jonathan Garner)團隊發表亞太區股市最新分析報告,新興市場本月底將創出歷來最長的熊市,超越2000年美國科網泡沫時期的紀錄,多個主要指數高位累跌逾30%,估值將設接近以往低谷水平。

    恒指最悲見萬七點

    大摩續指,近期美聯儲言論和美國通脹高於預期,都令市場走向該行預期的「最差情境」,令10月或出現投降式拋售(Capitulation)的機會增加。該行建議投資者「保持防禦,直到投降式拋售發生」。

    對於恒指目標水平,該行的悲觀情景中,恒指或下試17,000點。基本情景下,目標水平為21,500點。不過,郭強盛團隊認為,從1997、98年的十大熊市指標分析,目前未能有足夠條件說「低谷將近」。大摩又表示,並非所有周期都相同,今次周期更加有數項不同之處,包括全球經濟供應鍵受新冠疫情和地緣政治改變,而且中國未如2008年、16年推出同等力度的寬鬆政策,令該行更傾向審慎地評信見底訊號。

    延伸閱讀:

    本文由《香港01》提供

    於本流動應用程式(App)或服務內所刊的專欄、股評人、分析師之文章、評論、或分析,相關內容屬該作者的個人意見,並不代表《香港01》立場。

    巨子 ICON - 財經股票資訊及專家分析
    宏觀環球經濟實況
    掌握盛世企業脈絡,
    以氣度展現格局
    立即下載